دلار بالا برود، این ۴ سهم را ببینید؛ کدال چه سیگنالی داده است؟

به گزارش نبض بورس، تفاوت نرخ ارز مرکز مبادله با بازار آزاد همواره یکی از گره‌های اصلی سودآوری شرکت‌های صادراتی در بورس تهران بوده است.

رصد هم‌زمان سهم صادرات از کل فروش و نرخ واقعی تسعیر ارز در کدال تنها ابزاری است که تصویر شفافی از سودآوری آتی نماد‌ها ارائه می‌دهد. داده‌های مردادماه نشان می‌دهد نماد‌هایی همچون «فسوژ» با ۱۰۰ درصد و «کاما» با ۹۶ درصد صادرات، بیشترین حساسیت را نسبت به تغییرات ارزی دارند.

بهناز اکبرپور، کارشناس بازار سرمایه گفت: هر ماه با انتشار گزارش‌های ماهانه شرکت‌های بورسی، در گزارش‌های سامانه کدال شاهد انتشار نرخ تسعیر ارز آن ماه شرکت‌ها هستیم. بررسی نرخ تسعیر ارز از آن جهت اهمیت دارد که سرمایه‌گذاران می‌توانند بر اساس آن، شرکت‌هایی را که فروش صادراتی خود را با نرخ ارز مرکز مبادله یا نرخ‌های نزدیک به بازار آزاد شناسایی می‌کنند، از یکدیگر تفکیک کنند. 

این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: هرچه سهم صادرات از مجموع درآمد یک شرکت بیشتر باشد، تغییرات نرخ تسعیر ارز نیز اثر بااهمیت‌تری بر مبلغ فروش، حاشیه سود و در نهایت سودآوری آن شرکت بر جای می‌گذارد. 

وی توضیح داد: در دوره‌هایی که نرخ دلار آزاد با رشد همراه می‌شود یا نرخ ارز توافقی افزایش مناسبی را تجربه می‌کند، رصد هم‌زمان نرخ تسعیر و درصد صادرات شرکت‌ها اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. افزایش نرخ ارز لزوماً به یک اندازه بر عملکرد تمام شرکت‌های صادرات‌محور اثر نمی‌گذارد؛ زیرا میزان صادرات، بازار مقصد، نوع قرارداد‌های فروش، زمان وصول مطالبات ارزی و نرخ واقعی تبدیل ارز در شرکت‌ها متفاوت است.

اکبرپور تشریح کرد: ارزیابی نرخ تسعیر در کنار سهم صادرات، تصویر دقیق‌تری از میزان بهره‌مندی شرکت‌ها از افزایش نرخ ارز ارائه می‌دهد. در این گزارش، اطلاعات حدود ۱۰۰ شرکت بورسی و فرابورسی مورد بررسی قرار گرفته است. میانگین نرخ ارز توافقی در مردادماه ۱۴۰۵ حدود ۱،۵۴۰،۰۰۰ ریال و میانگین نرخ ارز آزاد در همین ماه معادل ۱،۸۸۸،۰۰۰ ریال بوده است.

۱۷ شرکت نرخ ارز پایین‌تر از ۱۵۰ تومانی داشته‌اند

این کارشناس بازار سرمایه گفت: نتایج بررسی نرخ تسعیر شرکت‌ها نشان می‌دهد که ۱۷ درصد شرکت‌های مورد بررسی، ارز خود را با نرخی پایین‌تر از ۱،۵۰۰،۰۰۰ ریال تسعیر کرده‌اند و در محدوده‌ای پایین‌تر از نرخ ارز توافقی قرار گرفته‌اند. همچنین، ۵۷ درصد شرکت‌ها نرخ تسعیر بین ۱،۵۰۰،۰۰۰ تا ۱،۶۰۰،۰۰۰ ریال را گزارش کرده‌اند که در محدوده نرخ ارز توافقی قرار می‌گیرد. 

۵ شرکت با نرخ ارز ۱۶۰ الی ۱۷۰ تومان

وی اظهار کرد: ۵ درصد شرکت‌ها ارز حاصل از فروش خود را با نرخ‌هایی بین ۱،۶۰۰،۰۰۰ تا ۱،۷۰۰،۰۰۰ ریال تسعیر کرده‌اند. این محدوده بالاتر از متوسط ارز توافقی، اما همچنان پایین‌تر از میانگین ارز آزاد قرار دارد. در نهایت، ۲۰ درصد شرکت‌های بررسی‌شده نرخ تسعیر بالاتر از ۱،۷۰۰،۰۰۰ ریال داشته‌اند و در محدوده نزدیک‌تر به نرخ ارز آزاد قرار گرفته‌اند.

به گفته این فعال بازار سرمایه، از نظر سهم مبلغ صادرات در فروش پنج‌ماهه سال ۱۴۰۵، نماد «فسوژ» با سهم صادراتی ۱۰۰ درصدی در جایگاه نخست قرار گرفته است.

اکبرپور تأکید کرد: پس از آن، «کاما» با ۹۶ درصد، «زاگرس» با ۹۰ درصد، «سباقر» با ۸۵ درصد و «غانیزان» با ۸۳ درصد، بالاترین سهم صادرات را در میان شرکت‌های مورد بررسی ثبت کرده‌اند؛ بنابراین، تغییر نرخ تسعیر می‌تواند اثر قابل‌توجهی بر درآمد ریالی این شرکت‌ها داشته باشد.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: بررسی بالاترین نرخ‌های تسعیر ارز مردادماه ۱۴۰۵ نشان می‌دهد که «فهامون» با نرخ ۱،۸۹۸،۰۷۱ ریال در رتبه نخست قرار دارد. «غدیس» با نرخ ۱،۸۸۰،۴۳۹ ریال، «کپرسپولیس» با نرخ ۱،۸۶۹،۷۶۲ ریال، «بکام» با نرخ ۱،۸۵۷،۷۲۷ ریال و «غانیزان» با نرخ ۱،۸۵۴،۰۴۸ ریال در رتبه‌های بعدی قرار گرفته‌اند. 

وی ادامه داد: نرخ‌های ثبت‌شده برای این شرکت‌ها فاصله اندکی با میانگین ارز آزاد مردادماه دارند. از منظر بیشترین رشد نرخ تسعیر مردادماه نسبت به تیرماه ۱۴۰۵، نماد «شپاس» با افزایش ۲۲ درصدی در صدر قرار گرفته است.

این فعال بازار سرمایه توضیح داد: پس از آن، «ساروم» رشد ۹ درصدی را ثبت کرده و نماد‌های «سقاین»، «فملی» و «فجهان» هرکدام با رشد ۸ درصدی نرخ تسعیر مواجه شده‌اند. درصورتی‌که شرکت‌ها بر اساس سهم صادرات بیش از ۵۰ درصد و نرخ تسعیر بالاتر از ۱،۷۰۰،۰۰۰ ریال و نزدیک به نرخ دلار آزاد مردادماه، فیلتر شوند، شش نماد «سنیر»، «غانیزان»، «کگاز»، «کساوه»، «کپارس» و «فمراد» باقی می‌مانند. 

اکبرپور در نهایت گفت: حضور دو شرکت فعال در صنعت کاشی و سرامیک در این فهرست قابل‌توجه است. اگر فیلتر سخت‌گیرانه‌تری اعمال شود و نسبت قیمت به سود گذشته‌نگر کمتر از ۸ واحد نیز در نظر گرفته شود، چهار نماد «کساوه»، «کپارس»، «سنیر» و «کگاز» واجد شرایط خواهند بود. این نماد‌ها از منظر ترکیب سهم بالای صادرات، نرخ تسعیر مناسب و نسبت ارزش‌گذاری گذشته‌نگر پایین‌تر، قابلیت بررسی دقیق‌تر را دارند.